加工费突破1000、期现基差升水1000！PTA表现超强，警惕油价波动

在经历8月价格大幅下跌之后，9月初部分亚洲石化产品价格率先触底反弹中原期货。在ICIS亚洲价格预测团队覆盖的31个产品中，35%的产品价格在9月上涨，且均价将超过8月均价。8月底开始国内大部分区域气温下降缓解了电力短缺，聚酯和下游织造行业的开工率提高，导致对聚酯原料的需求也出现了改善。

PTA市场表现“超预期”：加工费突破千元、期现基差升水1000元/吨

进入9月份，PTA企业开工率维持偏低水平，下游聚酯及织造开工率回升，PTA供需边际改善，市场去库化明显中原期货。受力于此，PTA加工费突破千元水平。

据了解，9月份，PTA加工费波动范围维持在800-1100元/吨之间，企业盈利理论数值表现乐观中原期货。截止9月19日，按照当前汇率6.9396来算，PTA现货和PX现货的加工差维持在959元/吨水平。

更出乎意料的是，9月PTA现货主流成交价格参考期货2301合约价格升水1000元/吨，创4年内高点中原期货。

8月18日，PTA现货主流成交价格开始参考期货2301合约价格中原期货。9月5日，PTA现货主流成交价格参考期货2301合约价格升水1000元/吨，创4年内高点，较8月18日走强427元/吨。而2021年同期，PTA现货价格贴水期货2201合约63—68元/吨。2022年9月上旬的现货高升水与2021年9月上旬的现货贴水存在天壤之别。

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9月中原期货，谁让现货供应紧张，期货表现镇定？

从现实情况来看，供应方面，PTA供应维持低位，而需求在“金九银十”背景下环比走好，存在一定的供需错配中原期货。PTA低供应持续时间较长，在现货高加工费背景下，开工率依然没有明显恢复，主要是受到原料PX的制约。今年PX进口整体处在低位，国内产量也受到检修影响偏低，导致部分企业因缺少原料而提负困难。需求方面，终端出现季节性改善，织造开工环比明显提升。供应低位叠加需求好转，导致PTA流通货源偏紧，社会库存去化。前两周，因台风影响部分货源到港，再次加剧现货供应紧张局面。

从预期情况来看，供应端，PTA和原料PX供应均有回升趋势中原期货。8月PX进口量低位回升，国内10月有300万吨待投产的PX产能，待PX供应增加后，PTA也有较大的供应回升预期。需求端，“金九银十”过后，需求再度走弱的概率较大。一方面，今年终端需求同比始终弱于往年；另一方面，由于聚酯环节库存和现金流压力较大，导致需求向上缺乏弹性，部分聚酯工厂已有再次减产的意向。因此，市场预期PTA去库存趋势难以持续，故而期货表现相对现货偏弱。

短期市场难以出现大跌走势中原期货，需警惕油价暴涨暴跌带来的产业链负反馈

就目前市场来看，国际油价震荡，物流因素影响PX海运，间接影响部分PTA装置负荷，现货基差坚挺中原期货。近期PTA检修及减产装置仍较集中，现货流通性依旧偏紧，短期内PTA延续去库格局；同时聚酯端产销短暂回升，聚酯大厂负荷将陆续提升，对PTA消费量增多，PTA供需边际良好下，市场难以出现大跌走势。不过下半年仍是PTA新装置投产集中期，倘若新装置按计划投产后，届时供应量大幅增加的前提下，PTA加工费或难以维持高位水平。

同时21日，俄罗斯总统普京进行二战以来的首次军事动员，俄乌局势出现了最大升级，商品市场也突然“变天”中原期货。原油暴涨3美元，PTA、乙二醇、短纤尾盘急速拉升。产业链应声大涨下，聚酯厂家有意在短期内集体提价，但同时全球市场巨震、原料也将迎来大波动，还需警惕油价暴涨暴跌带来的产业链负反馈！

来源：期货日报、金联创、中原期货、网络

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