【外汇商品】美元指数回落带动黄金反弹——贵金属周报2023年第29期

王之凡兴 业研究公司高级研究员

付晓芸兴 业研究公司高级研究员

市场表现

贵金属市场表现

市场回顾

本周美国ISM制造业新订单好于预期，连续两个月好转，同时美国7月ADP就业数据大超预期，经济基本面韧性托底美元指数以及美债收益率金道贵金属指数。近期美债收益率的上行由期限溢价和通胀预期共同带动，期限溢价的走扩主要与机构行为有关，通胀预期再抬头则与近期能源价格持续上涨有关。因为2022年中以来美国名义CPI的下行主要由商品特别是能源项带动，在核心CPI仍维持高位的情况下，能源和食品通胀再次抬头也引发市场担忧。美债收益率上行快于德债，美德利差走扩支撑美元指数。不过周五非农就业数据不及预期，市场出现反转，美债收益率和美元指数快速回落，黄金小幅反弹。

后市展望

全球货币多极化加速情况下，美元指数对黄金影响显著高于美债金道贵金属指数。美元指数2月以来整体仍处于通道内震荡走势，带动伦敦金维持高位震荡，同时二次通胀预期从通胀端支撑金价。 当前黄金相对于美元指数定价合理，美元指数上方强压力102.7-103.7，在强压力区间或遇阻回落带动黄金阶段性反弹。

伦敦金